Sunday, 19 November 2017

M1 or Starhub??


M1 and Starhub are household names with close to 50% of Singaporeans being their customers.

They are also popular stocks among investors. But we know that the telco sector has seen a bit of shake-up recently, with new players emerging - Circles.Life and TPG.

Are M1 and Starhub still good investments? I studied their latest 3Q earnings to find out more. 

3Q Earnings Snapshot
Figures obtained from M1 and Starhub Q3 FY17 Earnings Results 

M1 managed to eke out a small increase in revenue and EBITDA in 3Q over 2016, with both numbers rising by 1% and 1.3% each. However, Starhub saw a small drop in both: -0.8% and -1.7%.

Both have similar EBITDA margin. 

And based on their closing price on 17 Nov (M1 $1.77, Starhub $2.83), M1 is valued lower at TTM PE of 12.3. M1 also enjoys a higher dividend yield of 6.3% (TTM dividends $0.111), compared to Starhub's 6% (TTM dividend $0.17). 

Both companies continue to face margin erosion due to stiff competition. The 9-mth EBITDA margin for both shows clearly: 
  • M1 9-mth 2017 EBITDA margin: 29.8%; 2016 is 32.1%
  • Starhub 9-mth 2017 EBITDA margin: 29.5%; 2016 is 31.5%
Extent of Mobile Segment Deterioration, and Growth of Enterprise Services
One narrative for future growth of telcos is the Info Communication Technology arising from an increasingly digitalised economy, more online communications and activities among consumers, and a rising demand for cyber security services. 

Besides, I would also like to find out which of their consumer mobile segment, the bread-and-butter business, have fared worse. 

Comparison of Both Companies
Figures obtained from M1 and Starhub Q3 FY17 Earnings Results 

From this table, it is clear that M1's mobile segment has been faring worse in the past 9 mths, with its mobile revenue and mobile ARPU deteriorating. Despite innovative product offerings and better value mobile plans (eg. here, here and here), M1 does not seem to be able to retain customers and defend its mobile revenue. The significant 4.2% drop in mobile ARPU is particularly concerning. 

While its Fixed Services showed a 21% growth, it is still a small portion of the overall revenue. With its small base, Fixed Services has to grow much more to stem off the overall business decline. 

Starhub has a milder drop in mobile segment revenue and ARPU, with its Enterprise Services grew 5% in past 9 months. With less dependence on mobile segment, Starhub should be less impacted by the mobile industry headwinds. 

Dividends Trend
Many investors bought into either companies enticed by the high dividends. As dividends are cash outflow, it is important to find out if the company's earnings and cash generated from its daily operations are sufficient to pay out dividends.

Ideally, dividends paid should be lower than Earnings per Share (EPS) and Free Cash Flow (FCF), as anything above, over a sustained period, means company would need to borrow, or dip into their cash reserves, to sustain dividend payment. 

FCF is defined as Net Operating Cash Flow minus purchase of fixed assets/spectrum rights/plant property and equipment). 


Figures obtained from past Annual Reports

M1's dividend was above its FCF, but below its EPS, until 2016 where it dipped below both FCF and EPS.

Starhub's dividend is higher than both EPS and FCF per share in 2016. Its FCF has also shown a down trend past 3 years.

Do note that both companies have actually reduced their dividends. Starhub has announced intention to pay out $0.04 per quarter instead of the usual $0.05, decreasing its div per share to $0.16. M1 has also been reducing its dividends for the past 3 years: 

Source: M1 corporate website Investor FAQ

Conclusion
Analysis presented here are by no means a thorough and complete assessment, and there are many other areas that could warrant discussion depending on each investors level of confidence and familiarity with the companies. However, as far as investment decisions are concerned, these points are sufficient for me. 

It is a tough choice to make. Business fundamentals wise, both companies are facing a difficult operating environment, caused by new players entering an already matured and competitive industry. Opportunity areas such as ICT and corporate/enterprise services are not seeing sufficient growth to offset the drop in mobile services.

My hunch is to veer towards Starhub. It should have a better chance of surviving the competition, due to its larger size, more diversified operations with less reliance on mobile segment, and a bigger presence in ICT/enterprise services. 

However, for an even safer value proposition to investors, one could always wait for price drop before buying. Based on 16c dividends, its valued at 5.6% currently. One would recall that back in the good days before fourth telco announcement, Starhub was a favourite among investors with its regularly paid out 6% dividends. 

To have a 6% yield to compensate investors for the additional risks, Starhub would need to fall to $2.66, which is around the low price just few months ago. 

I will look at it again if it goes to $2.6, vis-a-vis its earnings then, to decide whether to start buying its shares. 


*See my profile here. Feel free to contact me if you wish to start share investment, or interested to start personal wealth management to make your money work harder!

6 comments:

  1. This comment has been removed by a blog administrator.

    ReplyDelete
  2. Ass Wr Wb, Saya ingin berbagi cerita kepada anda bahwa saya seorang TKI dari malaysia dan secara tidak sengaja saya buka internet dan saya melihat komentar IBU YOSHI yg dari singapur tentan Pesugihan AKI RUSLAN SALEH yg telah membantu dia menjadi sukses dan akhirnya juga saya mencoba menghubungi beliau dan alhamdulillah beliau mau membantu saya untuk menarik dana Hibah Melalui ritual/ghaib dan alhamdulillah itu betul-betul terbukti dan mendapat hasil tarikan RM.347.000 Ringgit, kini saya kembali indon membeli rumah dan mobil walaupun sy Cuma pekerja kilang di selangor malaysia, sy sangat berterimakasih banyak kepada AKI RUSLAN SALEH dan saya juga tidak lupa mengucap syukur kepada ALLAH karna melalui AKI RUSLAN SALEH saya Bisa sukses, Jadi kawan2 yg dalam kesusahan jg pernah putus asah, kalau sudah waktunya tuhan pasti kasi jalan asal anda mau berusaha, ini adalah kisah nyata dari seorang TKI, Jika Anda Ingin Di Bantu Ritual Pesugihan Hubungi 0852=8584=7477 Atau [klik] AHLI PESUGIHAN TANPA TUMBAL
    KEAMPUHAN RITUAL AKI RUSLAN SALEH
    1.Penarikan Dana Hibah Melalui Bank Ghaib
    2.Penarikan Uang Melalui Mustika
    3.Ritual Angka Tembus Togel/Lotrey
    4.Jimat Pelaris Usaha DLL
    Dan Masih Banyak Lagi, AKI RUSLAN SALEH Banyah Dikenal Oleh Kalangan Pejabat, Pengusaha Dan Artis Ternama Karna Beliau adalah guru spiritual terkenal di indonesia. Untuk yg punya rum terimakasih atas tumpangannya.

    ReplyDelete
  3. Very popular Wealth management Coursesacross both students and finance courses online are available at Flip. Check our website now

    ReplyDelete
  4. Selamat siang

    Namaku Nyonya Ahmed Neni dan saya berbicara sebagai salah satu orang paling bahagia di dunia saat ini dan saya mengatakan kepada diri sendiri bahwa pemberi pinjaman yang menyelamatkan keluarga saya dari situasi buruk kami, saya akan menceritakan namanya kepada dunia dan saya sangat bahagia dengan katakan bahwa keluarga saya kembali untuk selamanya karena saya membutuhkan pinjaman sebesar 150.000.000,00 untuk memulai hidup saya sejak saya adalah satu ibu dengan 3 anak dan dunia sepertinya sedang bergantung pada saya saat saya mencoba untuk mendapatkan pinjaman Dari bank dan online bank menolak saya pinjaman mereka mengatakan bahwa penghasilan saya rendah dan saya tidak memiliki jaminan untuk pinjaman jadi saya pergi online dan hal-hal menjadi lebih sulit karena mereka merobek uang saya dari saya dengan janji manis untuk membantu saya sampai saya bertemu dengan ALLAH mengirim pinjaman pinjaman yang mengubah hidup saya dan keluarga saya, ONE BILLION RISING FUND dimana Juruselamat ALLAH dikirim untuk menyelamatkan keluarga saya dan pada awalnya saya pikir ini tidak akan mungkin terjadi karena pengalaman masa lalu saya dan janji palsu tapi untuk mengejutkan saya, saya menerima pinjaman saya sebesar 150.000.000,00 dan saya akan menyarankan siapa saja yang benar-benar membutuhkan pinjaman untuk menghubungi perusahaan tersebut, melalui email di: "" "onebillionrisingfund@gmail.com" "" "" "karena mereka adalah pemberi pinjaman yang paling pengertian dan baik hati. Jika Anda melihat bagaimana memastikan pinjaman atau bagaimana mendapatkan pinjaman asli, perusahaan dapat membantu Anda. "
    BBM: D8E814FC

    Sebagai penerima manfaat dari perusahaan saya adalah bukti hidup dari kerja baik perusahaan dan saya meyakinkan Anda bahwa Anda akan mendapatkan formulir pinjaman ONE BILLION RISING FUND. cukup hubungi mereka dan ikuti proses pemberian pinjaman yang mudah

    Anda dapat menghubungi saya Ahmed Neni pada informasi lebih lanjut ((ahmedneni48@gmail.com))

    Allahu akbar

    ReplyDelete
  5. Di dalam Islam Allah mengajarkan kepada kita bagaimana memberikan yang terbaik terutama ketika tetangga Anda dalam kebutuhan keuangan, karena kami dan seluruh staf RAMADHAN ISLAMIYAT LOAN FIRM sampai pada kesimpulan bahwa kami harus menyediakan bantuan keuangan bagi mereka yang berada di keuangan kebutuhan seperti mereka yang membutuhkan dana untuk ekspansi bisnis mereka yang membutuhkan uang untuk proyek yang sangat tinggi didirikan dan kami memberikan pinjaman kepada semua saudara muslim dan saudari kita dan juga untuk non muslim seperti Mashallah {ما شاء الله}

    Mata uang kami berkisar dari {$, IDR, RM, €, £} ke mata uang lainnya dan semuanya sesuai dengan peraturan Dana Moneter Internasional {IMF} untuk transfer uang sehingga cukup untuk mengatakan bahwa kami sepenuhnya berlisensi untuk mengoperasikan dan bertransaksi bisnis dalam mata uang apa pun di dunia, silakan hubungi kami {ramadhanislamiyatloans@gmail.com}
       Apakah Anda berutang harap menghentikan kepanikan proses kami di sini sangat cepat dan cepat karena Anda dapat melunasi semua hutang terutang Anda dalam waktu 48 jam setelah mengajukan permohonan
    RAMADHAN adalah semua tentang kekudusan sehingga kita tidak menipu atau menipu semua yang perlu Anda lakukan hanya bagi Anda untuk memiliki penghasilan stabil juga harus ada sarana di mana Anda dapat mengidentifikasi diri Anda {KTP} dan kemudian Anda harus memiliki Bank akun di mana Anda ingin kami menyimpan email uang ::::: {ramadhanislamiyatloans@gmail.com}

        Proses di sini tidak rumit, melainkan sangat cepat dan fleksibel

    Wa 'alaykum al-salaam {وعليكم السلام}

    ReplyDelete
  6. Selamat siang

    Namaku Nyonya Ahmed Neni dan saya berbicara sebagai salah satu orang paling bahagia di dunia saat ini dan saya mengatakan kepada diri sendiri bahwa pemberi pinjaman yang menyelamatkan keluarga saya dari situasi buruk kami, saya akan menceritakan namanya kepada dunia dan saya sangat bahagia dengan katakan bahwa keluarga saya kembali untuk selamanya karena saya membutuhkan pinjaman sebesar 150.000.000,00 untuk memulai hidup saya sejak saya adalah satu ibu dengan 3 anak dan dunia sepertinya sedang bergantung pada saya saat saya mencoba untuk mendapatkan pinjaman Dari bank dan online bank menolak saya pinjaman mereka mengatakan bahwa penghasilan saya rendah dan saya tidak memiliki jaminan untuk pinjaman jadi saya pergi online dan hal-hal menjadi lebih sulit karena mereka merobek uang saya dari saya dengan janji manis untuk membantu saya sampai saya bertemu dengan ALLAH mengirim pinjaman pinjaman yang mengubah hidup saya dan keluarga saya, ONE BILLION RISING FUND dimana Juruselamat ALLAH dikirim untuk menyelamatkan keluarga saya dan pada awalnya saya pikir ini tidak akan mungkin terjadi karena pengalaman masa lalu saya dan janji palsu tapi untuk mengejutkan saya, saya menerima pinjaman saya sebesar 150.000.000,00 dan saya akan menyarankan siapa saja yang benar-benar membutuhkan pinjaman untuk menghubungi perusahaan tersebut, melalui email di: "" "onebillionrisingfund@gmail.com"karena mereka adalah pemberi pinjaman yang paling pengertian dan baik hati. Jika Anda melihat bagaimana memastikan pinjaman atau bagaimana mendapatkan pinjaman asli, perusahaan dapat membantu Anda. "
    BBM: D8E814FC

    Sebagai penerima manfaat dari perusahaan saya adalah bukti hidup dari kerja baik perusahaan dan saya meyakinkan Anda bahwa Anda akan mendapatkan formulir pinjaman ONE BILLION RISING FUND. cukup hubungi mereka dan ikuti proses pemberian pinjaman yang mudah

    Anda dapat menghubungi saya Ahmed Neni pada informasi lebih lanjut ((ahmedneni48@gmail.com))

    Allahu akbar

    ReplyDelete

Education Series - Financial Statement: A Layman Overview

I will be having a talk on market outlook and investment insights, on 25 May (Fri), 730pm. I will also share stocks in my watch list, and h...